Sector Financiero
Conjunto de empresas dedicadas a la
intermediación financiera donde participan
compañías de financiamiento comercial (CFC),
corporaciones de ahorro y vivienda (CAV), bancos,
compañías de financiamiento comercial
...
Funciones Del Sistema Financiero.
Los servicios que presta el sistema financiero son
numerosos y cada vez más necesarios para el comportamiento
económico de particulares y empresas. Pero según el
lugar que este ocupa en el funcionamiento del sistema
económico, vamos a destacar 3 funciones
fundamentales:
? Provisión de recursos a sectores
productivos: (Proveer a los inversores, de fondos para
realizar inversiones). Es la función principal.
El sistema financiero hace posible los procesos de
inversión productiva y a través de ello condiciona
el nivel de producción real y el nivel de empleo. Para
ello el sistema financiero realiza 3 subsunciones:
Captación, Canalización y Asignación de los
recursos financieros.
Captación de capital. La cantidad de
recursos disponibles para la inversión depende de la
capacidad del sistema financiero de captar ahorro. El ahorro
depende de la rentabilidad, liquidez y riesgo que ofrezcan los
intermediarios financieros a las unidades económicas
excedentarias, por la que el sistema financiero puede influir en
al nivel de ahorro. Por tanto su funcionamiento debe ser optimo
para captar el máximo ahorro potencial y convertirlo en
ahorro efectivamente disponible.
-
Canalización. Para su buen
funcionamiento es necesaria una estructura suficientemente
diversificada para ofrecer a los inversores un fácil
acceso a las fuentes de financiación (ofrecer
diversidad de productos tanto para ahorradores, como para
inversores), buscando un coste de intermediación
mínimo (coste del proceso de canalización que
suponen una carga para la economía, al reducir el
volumen de recursos disponibles).
-
Asignación de recursos. Es necesario
que el sistema financiero seleccione las mejores
oportunidades de inversión, garantizándole
financiación suficiente. Es una forma de impulsar a
las empresas, es importante que inversiones potencialmente
rentables no queden desasistidas.
-
Creación de liquidez. El efectivo en
circulación, billetes y monedas de uso legal suponen
un 10% de la liquidez total (no todo el dinero que poseen las
personas existe físicamente). El resto del dinero lo
crean las entidades financieras con la concesión de
préstamos y créditos y la disponibilidad de
fondos captados a los ahorradores.
Por tanto es necesario exigir a las entidades
financieras un máximo de solvencia, esto lo controla la
autoridad monetaria.
-
Soporte de la política monetaria. La
política monetaria se utiliza fundamentalmente para
controlar la inflación. Para la aplicación de
los instrumentos de política monetaria, coeficiente de
caja (cantidad de dinero liquidado), fluctuación de
los tipos de interés (si sube el tipo de
interés, bajan los prestamos y baja la liquidez),
etc., necesitan al sistema financiero.
Diversificación de Cartera.
Distribución en diversos valores negociables el conjunto
de una cartera de valores con el objeto de paliar el riesgo
global de la misma. La diversificación de las inversiones
puede realizarse de diversas maneras: a) diversificación
por monedas y países, b) diversificación por
valores negociables, que comporta una distribución entre
valores de renta fija y variable e incluso en opciones y futuros,
c) diversificación por sectores bursátiles, que
permitirá compensar los riesgos que llevan consigo las
fluctuaciones económicas de los diferentes
sectores.
Selección de las acciones que forman el portafolio
Primero que todo por medio del Bloomberg,
obtenemos los precios diarios de cierre para todas las acciones
del IPSA desde el 13 de enero de 1994 hasta el 10 de agosto del
2007. Posteriormente se ordenan las acciones por fecha de inicio
de forma ascendente.El criterio de selección del
portafolio es el siguiente:Más de diez años de
datos históricos en los precios de cierre.Presencia
bursátil igual a un 100%.
Al tener una gran presencia bursátil, esto
asegura que las acciones son bien líquidas en el mercado
accionario.
Por consiguiente las acciones que cumplen estos
requisitos y que se utilizarán en esta memoria se
verán en la Tabla 1.2, las que están destacadas de
color verde, son las seleccionadas. De esta manera, las acciones
con las que se trabajará en esta memoria corresponden a la
mitad del IPSA, ósea un total de 20 acciones, con datos
históricos desde el 22-05-1997 al 10-08-2007, con lo cual
se llega a tener más de 10 años de
información con 2667 muestras por cada empresa.
Administración y análisis del capital de trabajo
Desde un punto de vista teórico la utilidad del
capital de trabajo se centra en su capacidad para medir el
equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia
de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el
pasivo corriente) acredita la existencia de activos
líquidos en mayor cuantía que las deudas con
vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede considerarse
que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser
indicativo de desequilibrio patrimonial. Todo ello debe ser
entendido bajo la consideración de que esta
situación no afirma la situación de quiebra o
suspensión de pagos de la entidad contable.
La simplificación aportada por el capital de
trabajo motiva su amplia utilización en la práctica
del análisis financiero.
El análisis complementario del período
medio de maduración, así como del plazo concreto de
vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades de
medios, complementará el adecuado estudio de la
situación patrimonial puesta de relieve en el balance de
situación
Criterios y modelos de valoración de activos
de capital: CAPM
Del concepto de premio por riesgo de mercado, se generan
modelos de equilibrio que relacionan riesgo y retorno
esperado.
Supuestos:
-
Inversionistas adversos al riesgo, maximizadores de
la utilidad esperada de su riqueza de fin de
período.
-
Inversionistas tomadores de precios y con
expectativas homogéneas respecto de los retornos de
los activos y su distribución de
probabilidad.
-
Existe un activo libre de riesgo tal que los
inversionistas pueden prestar o pedir prestado cantidades
infinitas a la tasa libre de riesgo.
-
Las cantidades de los activos son fijas. Todos los
activos son transables y perfectamente divisibles.
-
Mercados sin fricciones, información sin
costo y simultáneamente disponible para todos los
inversionistas.
-
No existen imperfecciones de mercado tales como
impuestos, regulaciones o restricciones a la venta
corta.
Derivación del CAPM
- Condición de equilibrio: portafolio de mercado
o portafolio eficiente.
- Supuesto de expectativas homogéneas está
directamente relacionado con lo anterior.
-
Criterios y modelos de valoración de
activos de capital.
Cada método de valuación tiene un riesgo
inherente de error, por esta razón, los analistas utilizan
generalmente más de un método en forma
simultánea. De esta forma se obtiene una serie de datos
basados en diversos escenarios y metodologías que
posibilitan disminuir el riesgo de desvío y una
valoración más precisa.
Modelos de valuación absolutos
Método Flujos de Fondos Descontados (DCF por su
sigla en inglés): Consiste en calcular los flujos de
liquidez futuros ajustados según su valor en el tiempo,
descontados a una tasa que represente el costo de oportunidad de
obtención del capital empleado. El valor total de la
empresa se compone del valor actual de los flujos de fondos
dentro del período de pronóstico más un
valor de continuación que represente los fondos de
liquidez después del período del
pronóstico.
El método de Flujo de Fondos Descontados es
utilizado para valorar a un proyecto o a una
compañía entera. Los métodos de DCF
determinan el valor actual de los flujos de fondos futuros
descontándolos a una tasa que refleja el coste de capital
aportado. Esto es necesario porque los flujos de fondos en
diversos períodos no pueden ser comparados directamente
puesto que no es lo mismo contar con una cantidad de dinero
ahora, que en el futuro.
El procedimiento de DCF implica dos grandes
problemas:
-
El pronóstico de los flujos de liquidez
futuros.
-
La determinación del coste de capital
apropiado.
El análisis del flujo de liquidez es ampliamente
utilizado en Finanzas Corporativas para valuaciones de activos o
para la evaluación de proyectos de inversión. El
resultado de la valuación es altamente susceptible a las
estimaciones realizadas para la obtención de estas dos
variables.
Modelos de valuación relativos
Determinan el valor basado en los precios de mercado de
activos similares, consiste en determinar el valor de una
compañía en tomando como base el valor de una
compañía similar. El múltiplo más
ampliamente utilizado es el coeficiente precio-ganancias (PER por
Price Earnings Ratio) de una empresa similar que actúe en
la misma industria. Otros múltiplos: En sectores donde
existe información general de varias
compañías comparables, suelen usarse
múltiplos de indicadores de las empresas del sector que
relacionan el valor de la empresa (VA) con algún
parámetro que se estima relevante a efectos de valorar la
compañía.
-
VA / Ventas Netas
-
VA / EBITDA (Resultado antes de intereses, impuestos
y amortizaciones)
-
VA / EBIT (Resultado antes de intereses e
impuestos)
-
También se utilizan múltiplos
referidos a variables propias del mercado en cuestión,
como cantidad de abonados, cantidad de m² afectados a la
actividad, etc.
Decisiones de inversión y financiamiento con riesgo
Las decisiones de inversiones en relación con las
empresas individuales se deben basar principalmente en las
utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber
notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para
justificar la inversión, en las empresas a pequeña
o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial
para ambas categorías de inversionistas. Para tomar
decisiones al respecto será necesario hacer un
análisis detallado del proyecto, incluida una
evaluación técnica y financiera de las operaciones
propuestas. Influirán notablemente los procedimientos a
adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada
tecnología del cultivo o el uso de una técnica
nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo. En
este último caso será necesario incrementar los
fondos previstos para factores imprevistos y considerar un
periodo largo durante el cual se vayan realizando la necesaria
adaptación de las técnicas y la capacitación
del personal. En el caso de técnicas bien conocidas los
análisis de las inversiones serán relativamente
fáciles ya que se dispone de los datos básicos
esenciales. Sin embargo muchas técnicas son relativamente
nuevas, e incluso se hallan a menudo en desarrollo, en cuyo caso
es casi imposible hacer una evaluación precisa de la
inversión y el empresario tendrá que prevenirse
para el mayor riesgo del periodo de rodaje. Además, es
importante hacer notar que la fase de producción en la
industria es relativamente más arriesgada y el
inversionista buscara naturalmente los incentivos ofrecidos por
los gobiernos y la posibilidad de tener una póliza de
seguro a un costo razonable. Si una empresa se concentra solo en
la elaboración y mercadeo, el análisis de la
operación será mucho más fácil de
hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro
de materia prima.
Inclusive en el caso de alguno de los sistemas
tradicionales de cultivos, los datos económicos necesarios
no están siempre disponibles. En tales casos, y
ciertamente en el caso de nuevas técnicas, será
deseable disponer de una unidad piloto en la que puedan
experimentarse los supuestos que se hayan hecho en una
evaluación de la inversión, lo que dará los
datos necesarios para mejorar el análisis básico de
la inversión y modificar los procedimientos operativos
según convenga, antes de que se hagan los desembolsos
financieros más importantes. En base a los resultados de
la operación piloto se pueden tomar decisiones finales
sobre el valor e importancia definitiva de la inversión.
Este "ensayo" u operación piloto no solo es útil en
el sector de la producción sino también en los de
elaboración y mercadeo. Si la inversión ha de
hacerse en el desarrollo del producto, operaciones piloto sobre
elaboración y mercadeo pueden servir para facilitar
algunos de los datos esenciales para planificar operaciones en
escala comercial y para dar la confianza necesaria, antes de la
inversión, en sus posibilidades
económicas.
Financiamiento por Inversión de
Capital
La fuente más común del capital de
inversión proviene de inversionistas de capital de riesgo.
Estos son personas o instituciones que toman riesgo de manera
profesional, y pueden ser grupos de individuos adinerados,
fuentes asistidas por el gobierno, o instituciones financieras de
envergadura, que buscan empresas en sus etapas iniciales para
invertir su dinero.
Las principales desventajas del financiamiento mediante
la inversión de capital de riesgo es la pérdida
parcial de la capacidad para tomar decisiones y de ganancias
potenciales.
Financiamiento mediante endeudamiento
Hay muchas fuentes de financiamiento que generan deudas:
bancos, ahorros y préstamos, compañías
comerciales de financiamiento.
Tradicionalmente, los bancos han sido la fuente de
financiamiento más grande, dispuestos a prestar su dinero
mediante diferentes sistemas, que a continuación se
mencionan.
Existen distintos productos y mercados disponibles para
que una empresa pueda obtener financiamiento tales
como:
-
Capital de Riesgo
-
Capital Semilla
-
Créditos Comerciales
-
Factoring
-
Leasing
-
Sistemas de garantías
Capital de Riesgo
El capital de riesgo es una forma de financiar empresas
que están naciendo y que no tienen un historial que
permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se
recibirán retornos por el dinero que se le
preste.
Capital Semilla
El Capital Semilla es un financiamiento inicial (fondos
que no deben ser devueltos), para la creación de una
microempresa o para permitir el despegue y/o consolidación
de una actividad empresarial existente. Una vez que el proyecto
ya está instalado y funcionando, se puede recurrir a otras
líneas de financiamiento para hacer crecer el negocio,
como por ejemplo, a través del Capital de
Riesgo.
Factoring
El Factoring o factoraje es una alternativa de
financiamiento que se orienta de preferencia a pequeñas y
medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una
empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los
créditos y facturas existentes a su favor y a cambio
obtiene de manera inmediata el dinero a que esas operaciones se
refiere, aunque con un descuento.
Leasing
Sirve para denominar a una operación de
crédito. Esta consiste en un contrato de arriendo de
equipos mobiliarios e inmobiliarios por parte de una empresa
especializada, la que de inmediato se lo arrienda a un cliente
que se compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de
término del contrato.
Los contratos de leasing que consistan en la
prestación de un servicio financiero equivalente al
financiamiento a más de un año plazo para la compra
de bienes de capital
Otra forma de "leasing" que se usa con frecuencia es el
llamado " leaseback" que refiere a los casos en
que una empresa que requiere de financiamiento, cuenta con
algún bien. En este caso, debe vender dicho bien a la
empresa de "leasing" o banco, la que se lo arrendará a su
vez, a través de una operación de leasing
normal.
Riesgo Financiero
El riesgo financiero es el riesgo de no estar en
condiciones de cubrir los costos financieros, por ello su
análisis se determina por el grado de apalancamiento
financiero que tenga la empresa en un momento determinado. Las
estrategias de financiamiento de riesgo se usan para manejar la
exposición financiera del distrito ante los riesgos
restantes. Un distrito puede transferir responsabilidad legal o
financiera de riesgos a otras entidades, como las
compañías de seguros, o puede decidir mantener
riesgos, si eso es más efectivo en cuanto a los
costos.
La clave para el éxito en cada área de
manejo de riesgo es una planificación bien pensada,
apoyada por monitoreas y ajustes futuros. La clave para el
éxito total de un programa es un enfoque
sistemático y extenso, en el cual se tome en
consideración todos los factores relevantes.
Existen dos métodos para pagar a plazo un
préstamo o liquidar una obligación:
-
Fondo de amortización
-
Amortización
Fondo de Amortización:
Es la cantidad que se va acumulando mediante pagos
periódicos que devengan interés y que se usa
principalmente con el objetivo de pagar una deuda a su
vencimiento o de hacer frente a otra clase de compromisos
futuros.
Se crean fondos para:
-
Retirar una emisión de obligaciones a su
vencimiento.
-
Cancelar una hipoteca.
-
Promover dinero para pensiones a la
vejez.
-
Remplazar activos desgastados.
Técnicas de planificación y predicción financiero
La planificación financiera es una técnica
que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y
objetivos con el fin de establecer en una empresa
pronósticos y metas económicas y financieras por
alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se
requieren para lograrlo.
Es el proceso de evaluar las alternativas de
inversión y financiamiento que tiene la empresa,
incluyendo la búsqueda de decisiones óptimas y la
proyección de las consecuencias de las mismas.
Podríamos decir que la
planificación es una absoluta necesidad dentro de una
organización de carácter formal, ya que la
Planificación permite lo siguiente:1. Reducir la
incertidumbre frente a los cambios y la angustia frente al
futuro.2. Concentrar la atención y la acción en el
logro de los objetivos propuestos.3. Propiciar una
operación económica, el hecho de concentrar la
atención en los objetivos provoca reducir los costos, es
decir buscar el mayor beneficio con el menor costo.
4. Facilitar el control, permite el saber
lo que se quiere hacer, permite encontrar la máxima
eficiencia organizacional.
El objetivo se centra no en elaborar un
organigrama con las jerarquías perfectamente marcadas,
sino una estructura operativa en función de su
implicación con la estrategia. Así, tenemos dos
tipos de áreas:1.- Áreas
Estratégicas:
2.- Áreas Operativas:
El objetivo prioritario de toda
planeación financiera es el dotar a la empresa de una
estructura acorde con su base de negocio, lo cual se consigue
mediante:a.- La implementación en la empresa de una
contabilidad analítica.b.- El diseño de los estados
financieros que la empresa requiere.Los instrumentos propuestos
para una adecuada planeación son:1.- Plan de
Mercadotecnia: en él se deben detallar los objetivos,
acciones y medios necesarios para cada variable de la mezcla de
mercadotecnia.2.- Presupuesto Analítico Anual: debe de
proyectar el resultado contable de la empresa, comprometer
cuantitativamente a los responsables o a todo el personal, y
alimentar contablemente el presupuesto de tesorería.3.- El
presupuesto de tesorería sirve para conocer con
anticipación cuáles serán los escenarios en
los que se moverá la posición de tesorería
de la empresa (política de pagos, política de
ventas).
La planificación financiera es un aspecto que
reviste gran importancia para el funcionamiento y, por ende, la
supervivencia de la empresa.
Pronostico
El Administrador Financiero determina cuales
serán las consecuencias financieras de una empresa si
ésta mantiene su actual curso o lo modifica. Para
cumplir con esta función el financiero puede utilizar
diferentes formas de conocer el futuro de una
compañía, bien sea modelos determinanticos o
métodos prospectivos. Entre los primeros se pueden
encontrar modelos estadísticos avanzados
(regresión, promedios móviles, probabilidad, etc.),
el presupuesto maestro y el método del balance general
proyectado. En los métodos prospectivos pueden
citarse como ejemplo los escenarios, árboles de
competencia, juegos de actores, entre otros.
Así mismo el pronóstico puede estar sujeto
a diferentes aspectos, como por ejemplo: Si la gerencia
determina modificar algunas políticas, es necesario
conocer su impacto para un periodo futuro
específico. De no existir política alguna, se
debe aplicar un procedimiento de tendencia para conocer el futuro
de una compañía para lo cual se toman varios
periodos históricos (generalmente cinco) y se
calcula la tasa promedio de crecimiento, base sobre la cual se
realizarán los pronósticos.
Igualmente la experiencia es un factor importante a la
hora de realizar pronósticos. Si una empresa sabe de
antemano que durante ciertos periodos del año hay cambios
bruscos en sus ventas, se pude elabora un pronóstico
teniendo en cuenta aquellos aspectos que de una u otra forma
pueden afectar el progreso de la
compañía.
El uso de estas herramientas obligan la
construcción de verdaderos ejercicios de reflexión
que permitan una formación de conceptos con sentido
compartido y poder dar paso a una planificación conjunta
que facilite una acción coordinada en la búsqueda
del logro de los propósitos de la
organización. La construcción del mejor
futuro obliga a cambiar de modelo mental, es decir, pasar de un
pensamiento reactivo a un pensamiento preactivo proactivo donde
la anticipación (preactividad) a fenómenos externos
incontrolables por la organización contribuya a
desarrollar estrategias que se adapaten (proactividad)
fácilmente a unas nuevas condiciones del entorno.
Preactividad y Proactividad son los verbos que conjuga la
Prospectiva y que la hacen ver como una de las herramientas
más importantes a la hora de construir el mejor futuro
para la organización, herramienta de la cual puede el
Administrador Financiero, sacar el mejor uso cuando se trate de
generar riqueza para su compañía.
Riesgo operativo y financiero
El riesgo puede ser definido en términos
generales como la incertidumbre sobre los flujos futuros o
resultados futuros. Esto se explica mejor en términos de
probabilidad, la cual tiene sus raíces en los problemas de
distribución justa. De hecho, en la edad media la palabra
probabilidad significaba una opinión certificada de la
autoridad. La preocupación por la justicia produjo a las
naciones de equivalencia entre las expectativas preparo el
escenario para la teoría de la probabilidad.
Naturaleza del riesgo, por lo común se conviene
que el principal determinante requerido sobre un activo ( o la
tasa que se aplique a una corriente de ingresos para capitalizar
su valor), en su grado de riesgo. El riesgo, definido en su forma
más general, es la probabilidad de que ocurran
acontecimientos desfavorables. Pero el riesgo tiene diferentes
significados en distintos contextos y nos interesan los efectos
del riesgo sobre la tasación de archivos o valores:
derechos sobre los archivos. En este sentido, el riesgo de
referencia a las probabilidades de que los rendimientos, por lo
tanto los valores de un archivo o valor, puedan tener resultados
alternativos.
Operativo
El riesgo operativo es el riesgo de no estar en
capacidad de cubrir los costos de operación, a medida que
aumentan los costos fijos de operación de una empresa, el
volumen de ventas necesario para cubrir todos los costos de
operación crece paralelamente, en otras palabras, a medida
que una empresa aumenta sus costos fijos de operaciones,
también aumenta el volumen de venta necesaria para
equilibrarlos.
El punto de equilibrio es un buen índice de
riesgo operacional de una empresa junto cuando más alto
sea el punto de equilibrio de una empresa, es mayor el grado de
riesgo operacional existente.
A cambio de un aumento de los niveles de riesgos
operativos, la empresa alcanza un alto apalancamiento de
operaciones. El gerente financiero debe decidir cuál es el
nivel aceptable de riesgo operativo. Debe hacerse cargo de la
alternativa existente riesgo - rendimientos.
A medida que aumenta el aplanamiento operativo por medio
de mayores costos fijos de operación, aumentan el volumen
de equilibrio de la empresa; pero también aumentan el
grado al cual las ventas mayores incrementan, en otras palabras,
los riesgos operativos en aumento se justifica tomando como base
el incremento de los rendimientos de operación que se
esperen como resultado de un aumento de ventas.
Financiero
cuando el riesgo se manifiesta se puede o no producir
perdidas de tipo económico; de aquí que se
clasifique el riesgo tomado en cuenta la posible pérdida o
ganancia financiera, o en el otro extremo, la completa
exclusión del aspecto financiero, una vez producida la
perdida.
Riesgo calculable e incalculable. Esta
clasificación es muy poco usual debido a que
investigadores y teóricos de la materia que nos ocupa no
han podido acordar una definición aceptable, más
que nada, porque consideran que ambos tipos de riesgos en la
actualidad, son límites, más bien que
clasificaciones específicas.
Sin embargo, cualquier intento por definir y separar los
riesgos calculables e incalculables, establece que es posible
distinguirlos debido a que los primeros son riesgos cuya
ocurrencias se pueden predecir con cientos grados de
confiabilidad, mientras que los segundos son riesgos cuya
ocurrencia es tan irregular que desafía la
precisión dentro de cualquier límite razonable de
tolerancia. Pocos riesgos significativo están en cualquier
de estos dos limites; la mayoría se encuentran en los
extremos.
Riesgos estáticos y dinámicos. Esta
clasificación es posiblemente el enfoque más
significante cuando se está explorando la presencia del la
incertidumbre y su implicación macroeconomía; es
decir, cuando se investiga los efectos del riesgo en la
economía.
Los riesgos estáticos se manifiesta cuando la
propiedad es físicamente es destruida o cuando la
posesión de la propiedad es transferida como resultado en
una conducta ilegal, V. Gr. : clasificación, robo y
responsabilidad civil.
Los riesgos dinámicos se manifiestan cuando el
valor de un bien o riesgo de decrece (o se incrementa), como
resultado del funcionamiento de la economía.
Riesgos puros y especulativos. Los riesgos puros son
aquellos en los cuales una pérdida económica
sería el único posible resultado si la contingencia
debiera ocurrir, es decir, este tipo de riesgos establece
únicamente sustitución de pérdidas o no
pérdidas.
Los riesgos especulativos ofrecen promesa de ganar o
posibilidad perder; en otras palabras, estos riesgos son
definidos como incertidumbre cuyo posible resultados pueden ser
una perdida una ganancia.
Un ejemplo de riesgos especulativos es el que se deriva
del nivel cambiante de precios. Un incremento de nivel de precios
puede traer una ganancia a quien mantiene una gran existencia de
mercancía; un deseo de dicho nivel puede acarrear una
perdida.
Un ejemplo de riesgo puro es una incertidumbre relativa
a la destrucción de un edificio debido a un
incendio.
Dicha destrucción crea una pérdida; si no
es destruido, no hay perdidas, pero ninguna ganancia puede
ocurrir simplemente por la ausencia de perdidas.
Una excepción dentro de los riesgos puros seria
la destrucción de un edificio por incendio cuando el
terreno un valor mayor sin él, o un inundación que
convirtiera un desierto en un valioso lago.
Una diferencia importante entre ambos tipos de riesgos
es que por lo general únicamente los riesgos puros son
cubiertos mediante la técnica del seguro.
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